Центробанк Узбекистана сохранил основную ставку на уровне 14% годовых. Решение принято на фоне сохраняющегося инфляционного давления и ускорения базовой инфляции. Это также должно помочь смягчить вторичные эффекты от повышения цен на газ и электроэнергию.
Правление Центрального банка Узбекистана на заседании 12 июня приняло решение оставить основную процентную ставку без изменений — на уровне 14% годовых.
По данным регулятора, в последние месяцы динамика экономической активности и потребительского спроса, а также тенденция роста базовой инфляции указывают на сохранение инфляционного давления в экономике.
Это, в свою очередь, приводит к формированию инфляции выше прогнозной траектории, несмотря на небольшое снижение общей инфляции в мае. Для снижения вторичных эффектов повышения цен на газ и электроэнергию на инфляционные процессы и перехода общей инфляции к устойчивому снижающемуся тренду основная ставка была сохранена на текущем уровне, отметили в ЦБ.
В мае годовая инфляция снизилась до 8,7%, главным образом благодаря исчерпанию эффекта от повышения тарифов на энергоносители в 2024 году. Однако инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются выше фактического уровня инфляции. Реклама на Gazeta
Отдельно подчёркивается рост базовой инфляции — то есть устойчивой части инфляции, очищенной от временных ценовых шоков. В мае она достигла 8,5% годовых. В условиях высокого совокупного спроса в экономике возникают вторичные эффекты последнего повышения цен на энергоносители (в мае 2025 года), что указывает на более продолжительное инфляционное давление
Давление со стороны спроса и бюджетных расходов сохраняется
ЦБ отмечает, что высокая экономическая активность в январе-мае стала одним из главных факторов роста совокупного спроса. Это выражается в увеличении доходов от торговли, услуг, межбанковских транзакций, сделок с недвижимостью и денежных переводов из-за рубежа.
Также сохраняются высокие темпы кредитования и растут государственные расходы, что дополнительно стимулирует спрос — а значит, и давление на цены.
Внешняя конъюнктура остаётся нестабильной
ЦБ ожидает, что жёсткие денежно-кредитные условия во многих странах сохранятся надолго из-за глобальной экономической неопределённости. При этом рост мировых цен на отдельные продукты питания может создать дополнительное давление на внутренние цены в Узбекистане.
В то же время сохранение высоких биржевых цен на традиционные экспортные товары и укрепление обменных курсов в странах — торговых партнёрах поддерживают экспортную выручку и трансграничные переводы. Это, в свою очередь, наряду с притоком иностранных инвестиций, обеспечивая устойчивое формирование предложения на внутреннем валютном рынке, будет способствовать снижению давления на инфляцию со стороны обменного курса в последующие месяцы.
ЦБ считает, что сохранение текущей ставки обеспечит умеренный рост кредитования, высокие темпы роста депозитов и сдерживание инфляции за счёт монетарной политики.
С учётом этих факторов и для обеспечения стабильности цен в среднесрочной перспективе ЦБ сохранил ставку без изменений на уровне 14% годовых.
Регулятор обеспечит достаточную жёсткость денежно-кредитных условий для достижения 5% таргета инфляции в среднесрочной перспективе.
«В случае возникновения оснований и вероятности того, что инфляционное давление со стороны совокупного спроса и вторичных эффектов в экономике в ближайшие месяцы окажется выше ожидаемого, степень жёсткости денежно-кредитных условий может быть пересмотрена», — говорится в сообщении.
Следующее заседание Центробанка по рассмотрению основной ставки назначено на 24 июля.
Кредитное агентство S&P прогнозирует инфляцию в Узбекистане на уровне 10,1% в 2025 году — выше, чем целевой уровень Центробанка (8%). Причина — поэтапный рост тарифов на энергоресурсы. По данным организации, курс доллара может достичь почти 13,57 тысячи сумов к концу года, что также выше ожиданий ЦБ.