Несмотря на снижение дефицита бюджета до 3,2% ВВП, государственные расходы в Узбекистане остались высокими за счёт активных трат госпредприятий и увеличения внешних заимствований, отмечает МВФ. Фонд прогнозирует сохранение устойчивого экономического роста страны на уровне 5,8−5,9% в ближайшие годы.
Экономика Узбекистана сохраняет устойчивый рост, несмотря на усиление внешней неопределённости, говорится в заявлении миссии Международного валютного фонда по итогам консультаций в 2025 году.
По данным фонда, в 2024 году реальный рост ВВП страны составил 6,5%, чему способствовал высокий внутренний спрос.
Дефицит счета внешних текущих операций сократился на 2,6 процентных пункта — до 5% ВВП благодаря увеличению денежных переводов, высоким ценам на сырьевые товары, росту несырьевого экспорта и постепенному снижению импорта. Международные резервы остаются на достаточном уровне.
В 2024 году дефицит консолидированного государственного бюджета снизился на 1,7 процентных пункта и составил 3,2% ВВП, что, по оценке МВФ, в основном отражает сокращение субсидий в энергетическом секторе и повышение адресности социальных расходов. Реклама на Газета.uz
При этом рост цен на золото компенсировал снижение поступлений от НДС, вызванное высоким уровнем возврата этого налога.
Несмотря на сокращение дефицита госбюджета (то есть правительство пыталось тратить меньше, чтобы «охладить» внутренний спрос и сбить инфляцию), расходы в государственном секторе всё равно выросли, если считать не только центральный бюджет, но и расходы госпредприятий.
Дополнительно выросли внешние заимствования — страна заняла больше денег за рубежом, превысив установленный лимит, что позволило государственным структурам больше тратить, несмотря на официальное сокращение дефицита.
Хотя формально дефицит бюджета сократили, за счёт роста долгов и расходов госпредприятий общий уровень государственных расходов остался высоким. Это ослабило эффект охлаждения экономики.
Инфляция, несмотря на достигнутый прогресс, остаётся повышенной и в марте 2025 года составила 10,3% в годовом исчислении. Это связано с повышением тарифов на энергоносители и регулируемых цен в прошлом году.
Прогноз на 2025−2026 годы
По базовому сценарию МВФ прогнозирует сохранение устойчивого экономического роста на уровне 5,9% в 2025 году и 5,8% — в 2026-м, несмотря на усиление внешней неопределённости.
Объявленное повышение глобальных тарифов привело к усилению неопределённости и ужесточению глобальных финансовых условий, что может повлиять на экономику Узбекистана через внешний спрос, цены на сырьевые товары и финансовые потоки.
Рост экономики будет поддерживаться частным потреблением, инвестициями и продолжением структурных реформ.
Дефицит счета текущих операций в 2025 году, как ожидается, останется на уровне 5% ВВП. Рост экспорта золота и консолидация госсектора должны компенсировать снижение экспорта товаров, не связанных с золотом, из-за замедления роста у торговых партнёров.
Инфляция к концу 2025 года, по прогнозу, снизится до уровня чуть выше 8% и продолжит дальнейшее замедление.
Риски и возможности
МВФ отмечает, что повышенная внешняя неопределённость создаёт как риски, так и возможности.
К основным внешним рискам относятся изменения в мировой торговой политике, последствия войны в Украине, ухудшение условий внешнего финансирования и волатильность цен на сырьевые товары.
Внутренние риски включают возможное превышение дефицита бюджета, рост заимствований, ослабление банковского сектора и условные обязательства госпредприятий, госбанков и ГЧП-проектов.
Среди потенциальных возможностей миссия фонда называет ускорение структурных реформ, увеличение притока инвестиций и денежных переводов, а также рост цен на золото.
Напомним, в конце года в Узбекистане традиционно увеличили расходы министерств, комитетов, агентств и других госорганов на 9,98 трлн сумов (или 775,8 млн долларов США) — с 255,4 трлн до 265,4 трлн сумов. Рассмотрение поправок на заседании в Законодательной палате заняло 9 минут. Кроме того, был увеличен лимит по внешним займам с $5 млрд до $7,3 млрд.
МВФ по итогам консультаций дала ряд рекомендаций правительству и Центробанку Узбекистана. В их числе — реформирование налогов на прибыль предприятий и доходы физических лиц, отказ от неэффективных льгот, сглаживание влияния цен на золото на бюджетные расходы. Фонд рекомендовал Узбекистану ускорить приватизацию госбанков и отказаться от идеи сохранить системно значимые банки, указав на риски для бюджета.
Миссия предложила Центральному банку Узбекистана постепенно расширять диапазон колебаний обменного курса, чтобы сум точнее отражал рыночные условия и стал эффективным буфером от внешних потрясений.
Узбекистан добился прогресса в рыночных преобразованиях, но должен завершить реформы переходного периода, считают в МВФ. Фонд призвал ускорить принятие закона о декларировании доходов госслужащих, а также перейти от госвмешательства к рыночным институтам и эффективному регулированию.