Регулятор принял такое решение, чтобы вернуть инфляцию к устойчивой траектории снижения и обеспечить среднесрочную стабильность цен.
Сегодня, 23 января, на очередном заседании правления Центрального банка было принято решение оставить основную ставку без изменения, на уровне 13,5% годовых.
В релизе регулятора говорится, что в последние месяцы одновременно со снижением общей инфляции в экономике формируются разнонаправленные инфляционные факторы. Сохранение высоких инфляционных ожиданий, несмотря на ожидаемое в следующих кварталах уменьшение влияния прошлогодней либерализации цен на энергию, требует поддержания относительно жестких денежно-кредитных условий.
«Принятое решение направлено на возвращение показателей базовой инфляции и инфляционных ожиданий к устойчивой траектории снижения, а также создание достаточных условий для достижения 5% таргета инфляции в среднесрочной перспективе», — говорится в сообщении.
Общая инфляция с октября 2024 года перешла в нисходящий тренд и в декабре составила 9,8% в годовом исчислении. Данный тренд можно рассматривать как проявление укрепления стабилизации цен. К концу 2024 года рост цен на три четверти товаров и услуг в потребительской корзине замедлился по сравнению с 2023 годом.
В то же время базовая инфляция в декабре немного ускорилась, достигнув 7,2%. При этом формирование базовой инфляции услуг и непродовольственных товаров на относительно высоком уровне указывает на наличие проинфляционных факторов, связанных не только с предложением, но и с увеличением совокупного спроса.
В экономике сохраняется высокий уровень потребительской и инвестиционной активности, характерный для 2023–2024 годов. В частности, значительный рост заработных плат и объёма трансграничных денежных переводов в 2024 году способствовал увеличению реальных доходов населения. На фоне высокой экономической активности это может иметь поддерживающее влияние на совокупный спрос и оказывать повышательное давление на базовую инфляцию в ближайшие месяцы.
В ноябре-декабре 2024 года наблюдался рост инфляционных ожиданий населения и предпринимателей, связанный с проявлением факторов предложения сезонного характера. Дальнейшее ослабление данного влияния на инфляцию, относительно жесткие денежно-кредитные условия и обеспечение макроэкономической стабильности будут способствовать снижению инфляционных ожиданий.
Согласно обновленным прогнозам, к концу 2025 года общая инфляция ожидается на уровне 7-8%. Отмечается, что исчерпание первичных эффектов прошлогодней либерализации цен энергоресурсов приведет к значительному снижению общего уровня инфляции в конце второго квартала. Вместе с тем в 2025 году из-за смещения срока реализации следующего этапа данной реформы на один месяц по сравнению с 2024 годом ожидается временное повышение общего уровня инфляции в апреле.
Уровень вторичного влияния данных изменений на базовую инфляцию будет важным фактором, определяющим направление денежно-кредитных условий в будущем.
Благодаря продолжению высокой экономической активности в 2025 году темпы роста ВВП прогнозируется около 6%. Рост частных инвестиций будет поддерживать экономический рост, способствуя увеличению предложения товаров и услуг. В ближайшие кварталы риски роста цен определенных продовольственных товаров на мировых рынках могут оказать инфляционное давление через импортные цены.
Во второй половине 2025 года с замедлением инфляции ожидается приближение реального эффективного обменного курса к уровню своего среднесрочного тренда.
Уровни процентных ставок на денежном рынке и доходности государственных ценных бумаг указывают на формирование относительно жестких денежно-кредитных условий. Реальные процентные ставки в экономике способствуют усилению склонности населения к сбережению.
В результате сохранения уровня жесткости денежно-кредитных условий умеренный рост объемов кредитования и высокие темпы роста депозитов в дальнейшем будут продолжать уравновешивать совокупный спрос и способствовать снижению влияния монетарных факторов на инфляцию.
Принимая во внимание вышеуказанные факторы, в целях обеспечения среднесрочной стабильности цен правление Центрального банка приняло решение сохранить основную ставку без изменений, на уровне 13,5% годовых.
Центральный банк продолжит формирование денежно-кредитных условий на достаточном уровне жесткости для обеспечения устойчивого снижения инфляции до 5% таргета в среднесрочной перспективе.
«В случае возникновения вероятности и оснований для усиления повышательного давления на совокупный спрос и цены в экономике по сравнению с ожидаемым уровнем жесткость денежно-кредитных условий может быть пересмотрена», — говорится в релизе.