Экономист Миркомил Холбоев оценил влияние пошлин США на экономику Узбекистана. Прямой эффект будет незначительным — под действие тарифов подпадает лишь 14% узбекского экспорта в США. Однако глобальное замедление торговли может негативно сказаться на экспортных доходах страны.
Экономист, магистр направления «Международная торговля» Национального университета Чонбук Южной Кореи, автор Telegram-канала Mirkonomika Миркомил Холбоев в беседе с «Газетой.uz» оценил возможные последствия масштабных импортных пошлин США для экономики Узбекистана.
Напомним, в четверг президент Дональд Трамп подписал указ о введении масштабных пошлин на импорт товаров из всех стран мира, включая Узбекистан и другие страны Центральной Азии. Он объявил чрезвычайное положение и заявил, что новые тарифы призваны «положить конец разграблению» США.
Для Узбекистана, Туркменистана, Кыргызстана и Таджикистана с 5 апреля вводятся пошлины на 10%, а для Казахстана — на 27% (с 9 апреля). Реклама на Газета.uz
В 2024 году внешнеторговый оборот Узбекистана с США составил 882 млн долларов, увеличившись на 15,2% по сравнению с 2023 годом. При этом экспорт в США достиг 314,7 млн долларов, а импорт — 564,3 млн долларов. Доля экспорта в США в общем объёме экспорта страны составила 1,2%.
Кроме того, основную часть узбекского экспорта в США составляют услуги. В частности, в 2024 году экспорт товаров составил лишь 44,4 млн долларов. Это означает, что 86% экспорта приходится на услуги, которые не облагаются пошлинами. Иными словами, 86% экспорта Узбекистана в США не подпадает под действие объявленных тарифов. Под новые пошлины попадают оставшиеся 14% экспорта.
Основную часть товарного экспорта составляют:
- неуточнённые товары (код 9999) — 7,9 млн долларов,
- драгоценные металлы (код 7112) — 6,6 млн долларов,
- алюминий — 6,6 млн долларов.
По его мнению, прямое влияние пошлин на экономику Узбекистана будет крайне ограниченным. Во-первых, США не являются ключевым торговым партнёром страны. Во-вторых, пошлины затрагивают лишь небольшую часть узбекского экспорта.
«Однако тот факт, что тарифы введены практически против всех стран, в ближайшем будущем неизбежно даст о себе знать. Подобные меры приведут к замедлению роста мировой экономики, в том числе в странах — основных торговых партнёрах Узбекистана. А замедление экономического роста, в свою очередь, снизит спрос на узбекские товары», — отметил он.
В частности, это может ускорить снижение экспорта в Китай, Турцию, Кыргызстан и Таджикистан, где уже наблюдается спад, или отложить его восстановление.
В феврале впервые за последние семь месяцев зафиксирован рост месячного импорта из Китая в Узбекистан. За месяц объём китайского импорта составил 870,3 млн долларов, что на 5,1% больше по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. Для сравнения: в январе импорт сократился на 5,4%, в декабре — на 21,2%, в ноябре — на 31,6%. В целом импорт из Китая с июля прошлого года постоянно сокращался.
Миркомил Холбоев не стал исключать косвенное влияние предыдущих американских тарифов против Китая в контексте роста импорта китайских товаров в Узбекистане. С новыми тарифами эта тенденция может усилиться.
В то же время в условиях неопределённости ожидается рост цен на золото — главный экспортный товар Узбекистана — до новых исторических максимумов (3 апреля цена золота повышалась до исторического максимума в 3200 долларов за тройскую унцию). Это может компенсировать возможное снижение экспорта других товаров.
Кроме того, поскольку США являются крупнейшей экономикой мира, введённые ими пошлины могут повлиять на снижение мировых цен на товары. Странам-производителям из других стран придётся искать альтернативные рынки сбыта, что может привести к переизбытку предложения на других рынках и снижению цен.
Это, в свою очередь, может удешевить импорт для Узбекистана. С одной стороны, такая динамика создаёт благоприятные условия для проведения монетарной политики, позволяя сдерживать инфляцию. С другой стороны, она может усилить ценовую конкуренцию и создать риски для отечественных производителей, заявил Миркомил Холбоев.
При этом он добавил, что эффект от снижения цен может быть краткосрочным, но сейчас сложно оценить, сколько потребуется времени для перестройки и адаптации производств в других странах.
Влияние через Казахстан
Что касается Казахстана, то эта страна экспортирует в США больше товаров, чем Узбекистан (свыше 1,07 млрд долларов). Основную часть экспорта составляют нефтепродукты. Введение 27-процентной пошлины, естественно, окажет на них более негативное влияние. Кроме того, возможно падение цен на нефть (уже происходит снижение цен), что также может нанести серьёзный ущерб экономике Казахстана. В текущем году прогнозировался рост ВВП Казахстана на 4,6% (в начале марта Центробанк страны пересматривал прогноз по росту экономики в сторону ухудшения).
«В то же время пошлины на энергетические товары могут быть пересмотрены — ранее мы уже наблюдали подобные случаи. Однако если мировые цены на нефть продолжат снижаться, экономика нашего соседа получит серьёзный удар, что неизбежно окажет на нас вторичное влияние», — считает Холбоев.
Укрепится ли доллар?
Исследование Международного валютного фонда 151 страны за период с 1963 по 2014 год показало, что увеличение тарифов приводит к реальному укреплению валюты, но оказывает лишь умеренное влияние на торговый баланс.
Эта закономерность соответствует экономической теории, однако действует не всегда. Хотя укрепление валюты является распространённым последствием тарифов, нынешняя нестабильность и изменчивость тарифной политики США могут ослабить этот эффект, а другие факторы, например, снижение инвестиционной привлекательности США, могут перевесить.
Как сообщает Reuters, в первый день после объявления масштабных пошлин доллар подешевел к евро на 2%, к японской иене — на 1,8%, к швейцарскому франку — на 2,25%, к британскому фунту — на 1,3%.
Deutsche Bank в четверг предупредил о возможном кризисе доверия к доллару США. Банк отметил, что серьёзные изменения в потоках капитала могут вытеснить фундаментальные факторы и привести к хаотичным колебаниям валютных курсов.
Укрепление доллара могло бы привести к увеличению расходов Узбекистана на обслуживание внешнего долга, поскольку большая часть заимствований номинирована в долларах.
Экономист Миркомил Холбоев заявил, что сейчас сложно дать однозначную оценку, потому что многое зависит от тенденций в других странах, с которыми Узбекистан более тесно связан. Например, в феврале, несмотря на то что сум не обесценился по отношению к доллару, реальный эффективный курс снизился примерно на 3% — за счёт ослабления рубля.
«В этом смысле всё будет зависеть от того, насколько глобальное укрепление доллара отразится на нашем регионе, то есть на наших основных торговых партнёрах. Кроме того, Центральный банк не допустит резкой девальвации сума по отношению к доллару, используя валютные резервы (особенно в условиях высоких цен на золото, когда это не создаёт значительной нагрузки). То есть сильной девальвации сума не ожидается, скорее всего, общее ослабление сума будет близким к уровню общей инфляции», — отметил он.
По оценке Миркомила Холбоева, в текущих условиях поводов для серьёзных опасений по вопросу обслуживания внешнего долга нет. Он отметил, что ситуация могла бы выглядеть иначе, если бы сум находился в режиме свободного плавания — в таком случае рост неопределённости и колебания валютного курса действительно могли бы увеличить долговую нагрузку. Однако при действующей политике сглаживания валютных колебаний и наличии достаточных золотовалютных резервов риски, связанные с резкими колебаниями курса, выглядят ограниченными.
Эксперт также не ожидает оттока капитала из Узбекистана.
«В период спада инвестиции, как правило, перетекают в так называемые „безопасные активы“, например, в ценные бумаги США. Но сейчас, когда сами США столкнулись с проблемами, сложно сказать, как будет развиваться ситуация в этом направлении. Кроме того, в структуре инвестиций в нашу страну практически нет „горячих денег“, то есть таких вложений, которые при возникновении малейших рисков могут быстро покинуть страну. Поэтому оттока капитала, скорее всего, не произойдёт», — заявил Холбоев.
Возможный рост дефицита торгового баланса Узбекистана
Ещё в феврале директор Департамента валютного регулирования и платёжного баланса Центрального банка Отабек Тожиддинов отмечал, что торговый конфликт между США и Китаем может негативно сказаться на торговом балансе Узбекистана (рост импорта над экспортом).
В качестве примера возможных последствий он приводил ситуацию, когда Узбекистан может столкнуться с сокращением экспорта в Китай и одновременным увеличением импорта из Поднебесной.
Тожиддинов напомнил, что аналогичная ситуация наблюдалась в период первого президентского срока Дональда Трампа. В 2018 году США ввели пошлины на китайские сталь и алюминий, в ответ на что Китай установил тарифы на американские товары.
«В 2019 году объем экспорта [Узбекистана] в Китай сократился на 22%, в то время как импорт увеличился на 34%. Это говорит о том, что если Китай не может в полной мере экспортировать в США, то начинает искать альтернативные рынки, одним из которых, конечно, является Узбекистан. Одним из последствий может стать увеличение дефицита торгового баланса», — заявил представитель Центробанка (цитата по Spot).
В то же время Тожиддинов подчеркнул, что увеличение импорта из Китая и других стран региона может сопровождаться ростом спроса на транспортные и логистические услуги, что частично поможет компенсировать негативный эффект от ухудшения торгового баланса.
Экономист Бехзод Хошимов в своей колонке на «Газете.uz» рассказывал, как введение рекордных импортных пошлин в США в 1930-е годы стало самым разрушительным торговым законом в истории страны.